Втората ти пенсия: изборът за 2027

Какво се променя на 1 януари 2027 г.

Всеки, който работи в България и е роден след 1959 г., има втора пенсия: пет процента от брутната заплата, част от осигуровките върху нея, отиват в универсален пенсионен фонд, УПФ, управляван от едно от десет частни дружества. Парите са на твое име, наследяват се и се изплащат, когато се пенсионираш, отгоре на държавната пенсия.

Досега всяко дружество управляваше един фонд за всички, еднакъв за човек на двайсет и пет и за човек, който се пенсионира догодина, и затова беше предпазлив и за двамата. От 1 януари 2027 г. всеки фонд се дели на три подфонда, които се различават по едно нещо: каква част от парите може да е в акции.

Колко може да държи всеки подфонд в акции

• Динамичен: до 90%
• Балансиран: до 55%
• Консервативен: до 25%

Сметката ти се премества такава, каквато е: стойността ѝ не се променя в деня на прехода, променя се само как се инвестира оттам нататък. Избираш до 30 ноември 2026 г., при дружеството, което държи парите ти сега. Ако не избереш, дружеството те разпределя според възрастта ти на 1 януари 2027 г.

Ако не избереш

В България, към 16 септември 2026 г.

Подфонд, който си избрал сам, остава, докато не го смениш, освен в последните три години преди пенсионната възраст, когато консервативният е задължителен; преместването на 50 е за тези, които оставят решението на възрастта си. След първия избор или разпределение следващата смяна е възможна след 31 декември 2027 г.

Защо динамичен, ако пенсията ти е след десетилетия

Парите във втората ти пенсия са парите, които най-малко вероятно ще ти трябват скоро: заключени са, докато не се пенсионираш. За човек на трийсет това е след трийсет и пет години, а за трийсет и пет години въпросът не е колко може да падне един фонд тази година. Въпросът е къде ще е, когато стигнеш дотам.

Акциите са това, което расте за такова време, и те са това, което се люлее. За една година микс от три четвърти акции може да завърши навсякъде от -9,2% до 24,8%; консервативен микс – от -4,5% до 14,9%. Това е частта, която хората виждат, и затова консервативният подфонд звучи по-сигурен. Но добрите и лошите години се усредняват и диапазонът на средната се стеснява с всяка година, през която държиш.

Средната годишна доходност за все по-дълъг период

• 1 година: Динамичен микс: 75% акции, от -9,2% до 24,8%; Консервативен микс: 20% акции, от -4,5% до 14,9%
• 5 години: Динамичен микс: 75% акции, от 0,2% до 15,4%; Консервативен микс: 20% акции, от 0,9% до 9,5%
• 10 години: Динамичен микс: 75% акции, от 2,4% до 13,1%; Консервативен микс: 20% акции, от 2,1% до 8,3%
• 20 години: Динамичен микс: 75% акции, от 4% до 11,6%; Консервативен микс: 20% акции, от 3% до 7,4%
• 35 години: Динамичен микс: 75% акции, от 4,9% до 10,6%; Консервативен микс: 20% акции, от 3,6% до 6,8%

Осем пъти от десет средната попада в лентата; чертичката е средният случай. По допусканията на самия планер за акции, облигации и парични средства: 75% акции, 20% облигации и 5% парични средства срещу 20% акции, 70% облигации и 10% парични средства. Илюстрация, преди такси и инфлация.

За 35 години картината се обръща. Лош период на динамичния микс носи средно 4,9% годишно, повече от лош период на консервативния с 3,6%, а средните случаи са 7,8% срещу 5,2%. Малка разлика в средната годишна доходност е голяма разлика в пари.

100 € на месец за 35 години

• Внесено: 42 000 €
• Консервативен микс, лош период: 93 000 €
• Консервативен микс, средният случай: 119 000 €
• Динамичен микс, лош период: 133 000 €
• Динамичен микс, средният случай: 212 000 €

Пет процента от брутна заплата 2 000 €, еднакво всеки месец. Лошият период е долният край на лентата в планера, веднъж на десет по-зле; средният случай е линията му. Закръглено до хиляда, преди такси и инфлация.

Внесени са 42 000 €. В консервативния микс те стават около 119 000 €, или 93 000 € при лош период. В динамичния – около 212 000 €, а дори лош период завършва с 133 000 €, повече от средния случай на консервативния микс.

Още две неща работят за младите. Всеки месец влизат нови пет процента, така че спад в началото на трудовия ти път значи, че парите за този месец купуват повече, евтино. А законът вече се грижи за края: в последните три години преди пенсионната възраст консервативният подфонд е задължителен, така че срив в навечерието на пенсията не е рискът, който би бил, ако стоиш в акции до последния ден.

Затова мисля, че динамичният подфонд е правилният за всеки, на когото му остават двайсет години или повече, и затова бих избрал него.

Кога динамичният не е отговорът

Ако пенсията ти е след по-малко от около десет години, един спад има малко време да бъде наваксан, и точно за това е балансираният подфонд. А ако знаеш, че една лоша година ще те накара да излезеш, не започвай в динамичния: излизане след спад превръща спада на хартия в истинска загуба, а по-спокоен подфонд, в който оставаш, е по-добър от динамичен, който напускаш.

Десетте динамични подфонда, един до друг

Законът дава на всичките десет едни и същи външни граници. Разликите са в това, което всяко дружество е написало в инвестиционната си политика, и ето какво пише в тези политики.

Долната граница на ДаллБогг е изведена: поне 15% в борсово търгувани акции плюс 10% в дялове във фондове. Съгласие и ЦКБ-Сила казват само, че динамичният подфонд никога няма да държи по-малко акции от балансирания им.

Сходни цели, много различни долни граници

Четири от публикуваните политики се целят в 75% акции, а Алианц – в 80%; другите четири не публикуват цел. Разликата е колко може управляващият да намали акциите при спад. Висока долна граница държи подфонда близо до целта му, когато пазарите падат; ниска му позволява да мине в защита. По собствената си политика динамичният подфонд на Топлина законно може да е толкова предпазлив, колкото един балансиран.

Само три слагат цифра на целта си за доходност

Алианц се цели в €STR плюс 2 процентни пункта годишно за три години и в инфлацията в България плюс 2 за десет и е единственият с цел за волатилност. ДСК-Родина се цели в 2,5 пункта годишно над инфлацията в еврозоната за пет или повече години, а Доверие – в 2 пункта над инфлацията средно за пет. Останалите се сравняват с еталона на КФН, със собствен моделен портфейл или със средното на другите фондове. Съгласие и ЦКБ-Сила ползват дума по дума една и съща цел.

Правилата за география варират от строги до никакви

Алианц, Лев Инс и ОББ поставят граници за ЕС, САЩ и развиващите се пазари; ДСК-Родина изисква поне 5% в български ценни книжа; Топлина ограничава всяка отделна държава до 25% и всеки сектор до 40%. Доверие, Съгласие, ЦКБ-Сила и ДаллБогг не поставят граници извън закона.

Различни хоризонти и начини на управление

Лев Инс планира за около 30 години, Доверие за 25 до 30, ОББ за 15 или повече, Топлина за 10 или повече, Съгласие и ЦКБ-Сила за 5 до 10, а ДСК-Родина за над 5. Алианц и ОББ могат да следват индекс, ЦКБ-Сила има индексно ядро с активен подбор около него, а Доверие и ДСК-Родина се управляват изцяло активно.

На какво бих гледал, в този ред

1. Долната граница. Динамичният се избира заради акциите, така че виж колко ниско политиката позволява да паднат. Подфонд, който може да слезе до 15%, е динамичен само на име.
2. Цел с цифра. „Инфлация плюс 2 пункта за пет години“ е нещо, което можеш да провериш след пет години; „по-висока дългосрочна доходност“ не е.
3. Как се управлява. Таксата има един и същ таван, независимо дали дружеството следва индекс или подбира акции, така че разликата не е в цената, а в залозите: подфонд, който следва пазара, държи пазара, а принципите на този сайт са причината да предпочитам това. Предпочитание, не правило.
4. Не миналогодишната доходност. По-долу пише защо.

Алианц (ПОД „Алианц България“)

Акции: 55%–90%, цел 80%

• Граници: Облигации 10–54% (цел 17%) · парични средства до 15% (цел 3%) · имоти до 5%
• Цел за доходност: €STR + 2 п.п. годишно за 3 години; ИПЦ за България + 2 п.п. годишно за 10 години
• Сравнява се с: Собствените си цели и другите динамични подфондове; граници на волатилността 8–16% (стандартно отклонение за 10 години), единственият с такива
• Хоризонт: Не е посочен в години
• География: ЕС поне 20% · САЩ най-много 60% · развиващи се пазари най-много 40% от активите
• Как се управлява: Може да следва индекс на акции или облигации или да прави краткосрочни тактически сделки със стоп-загуба.

Инвестиционна политика за 2027 г.

Лев Инс („Лев Инс Пенсионно осигуряване“)

Акции: 60%–90%, цел 75%

• Граници: Облигации до 40% (цел 20%) · парични средства до 25% (цел 5%)
• Цел за доходност: Дългосрочен растеж с положителна реална доходност, след инфлацията
• Сравнява се с: Собствен моделен портфейл: 41% северноамерикански акции, 30% европейски, 4% български; 19% държавни облигации, 1% корпоративни, 5% парични средства
• Хоризонт: Около 30 години
• География: ЕС поне 10% · Северна Америка най-много 70% · развиващи се пазари най-много 50% от активите
• Как се управлява: Тактическа стратегия за шест месеца мести разпределението в рамките на границите.

Инвестиционна политика за 2027 г.

ОББ („ОББ Пенсионно осигуряване“)

Акции: 55%–90%, цел 75%

• Граници: Облигации до 45% (цел 20%) · парични средства и депозити до 30% (цел 5%)
• Цел за доходност: Да изпревари инфлацията за поне 15 години; да изпревари еталона на КФН в средносрочен план
• Сравнява се с: Еталонът на КФН; ИПЦ
• Хоризонт: Поне 15 години
• География: В рамките на акциите: ЕС поне 10% · САЩ най-много 80% · развиващи се пазари най-много 50%
• Как се управлява: Може да следва индекс. Списъкът му със сектори започва с полупроводници, софтуер и технологичен хардуер.

Инвестиционна политика за 2027 г.

Доверие (ПОК „Доверие“)

Акции: 45%–90%, цел 75%

• Граници: Облигации цел 20% (10% държавни, 5% инфраструктурни, 5% корпоративни) · парични средства 1–30% (цел 5%) · долната граница за акции може да не се спазва през първите 12 месеца
• Цел за доходност: 2% годишно над инфлацията, средно за 5 години; да изпревари основните си конкуренти в краткосрочен план
• Сравнява се с: Реалната доходност; доходността на конкурентите, публикувана от КФН
• Хоризонт: 25–30 години
• География: Без ограничения извън закона и без ограничения по сектори и стил
• Как се управлява: Изцяло активно управление. Целта за акциите е 37% отделни акции, 28% инвестиционни фондове, 5% инфраструктура, 3% борсово търгувани фондове, 1% фондове за имоти и 1% алтернативни фондове.

Инвестиционна политика за 2027 г.

ДСК-Родина (ПОК „ДСК-Родина“)

Акции: 35%–90%, цел 75%

• Граници: Облигации 10–65% (цел 23%) · парични средства и депозити до 10% (цел 2%)
• Цел за доходност: Поне 2,5% годишно над инфлацията в еврозоната за 5 или повече години; да изпревари еталона на КФН за 3 години
• Сравнява се с: Инфлацията в еврозоната; еталонът на КФН, с преглед от ръководството при изоставане с 4 п.п. за 12 тримесечия
• Хоризонт: Над 5 години
• География: Поне 5% в български ценни книжа
• Как се управлява: Активно управление: стилове растеж, стойност и моментум, без ограничения по стил.

Инвестиционна политика за 2027 г.

ДаллБогг (ПОД „ДаллБогг: Живот и Здраве“)

Акции: ≈25%–90%, Без цел

• Граници: Борсово търгувани акции 15–70% плюс дялове във фондове 10–50%, тоест долна граница за акции около 25% · държавни облигации 10–70% · парични средства 0,5–40%
• Цел за доходност: Поне средната доходност на сравнимите фондове за 3 години; над ИПЦ за 5 или повече години
• Сравнява се с: Средната доходност на сравнимите фондове за 24, 36 и 60 месеца; ИПЦ
• Хоризонт: Не е посочен
• География: Без ограничения извън закона
• Как се управлява: Публикува само граници за всеки вид инструмент, без обща цел. Може да ползва алтернативни инвестиционни фондове.

Инвестиционна политика за 2027 г.

Топлина (ПОД „Топлина“)

Акции: 15%–90%, Без цел

• Граници: Облигации 10–70% · депозити до 25% · имоти до 5%
• Цел за доходност: Стабилен растеж и по-висока дългосрочна доходност, без цифра
• Сравнява се с: Простата средна доходност на всички динамични подфондове
• Хоризонт: Поне 10 години
• География: Най-много 25% в една държава, различна от България, и 40% в един сектор
• Как се управлява: Дюрацията на облигациите е ограничена до 12. Стратегията се преглежда на всеки 6 месеца.

Инвестиционна политика за 2027 г.

ЦКБ-Сила (ПОАД „ЦКБ-Сила“)

Акции: до 90%, Без цел

• Граници: Без цифри: разпределението се определя във вътрешна стратегия, преглеждана на всеки 6 месеца · акции до 90%, никога под балансирания му подфонд · парични средства до 10%
• Цел за доходност: Да изпревари инфлацията и собствения си балансиран подфонд за 3 години; съществено да изпревари инфлацията и дългосрочните лихви за 5 или повече години
• Сравнява се с: Еталонът на КФН
• Хоризонт: 5–10 години
• География: Без ограничения извън закона
• Как се управлява: Пасивно индексно ядро с активен подбор около него; стилове растеж, стойност и моментум.

Инвестиционна политика за 2027 г.

Съгласие (ПОК „Съгласие“)

Акции: до 90%, Без цел

• Граници: Без цифри: целевите тегла се определят от ръководството · акции до 90%, никога под балансирания му подфонд
• Цел за доходност: Да изпревари инфлацията и собствения си балансиран подфонд за 3 години; да максимизира стойността и съществено да изпревари инфлацията за 5 или повече години
• Сравнява се с: Еталонът на КФН; ИПЦ за 12, 24 и 120 месеца
• Хоризонт: 5–10 години
• География: Без ограничения извън закона
• Как се управлява: Нарича подхода си „активно-пасивен“: растеж, дивиденти, фундаментален и технически анализ и подход отгоре надолу. Оценява ESG риска.

Инвестиционна политика за 2027 г.

Бъдеще (ПОД „Бъдеще“)

Когато страницата беше проверена, на сайта му нямаше инвестиционна политика за подфондовете от 2027 г.; публикувана е само тази на единния фонд за 2026 г. Провери budeshte.bg, преди да решиш.

Страница с документи

Досегашните резултати: какво казват и какво не

Динамичните подфондове още нямат история. Тези цифри са на сегашния единен фонд на всяко дружество, управляван по старите правила „един размер за всички“, така че казват нещо за управляващия и нищо за новия подфонд.

Средната годишна доходност на сегашния единен фонд на всяко дружество за пет и за две години и волатилността му за две, по данни на КФН, обновени на 24 август 2026 г. Подредено по пет години.

Две неща се открояват. За пет години най-добрият от тези фондове е носил средно 3,6% годишно, по-малко, отколкото са поскъпнали цените в България през същите години: това дава фонд, направен да е предпазлив за всички наведнъж. И редът се сменя с периода: фондът на ЦКБ-Сила е първи за пет години, този на Доверие – за две. Да избираш по миналогодишната доходност е да избираш по късмет.

Какво е еднакво при всяко дружество

Определено от Кодекса за социално осигуряване и Комисията за финансов надзор, така че нищо от това не помага да избереш между дружествата.

Таксите имат таван по закон и намаляват всяка година, а таксата върху инвестиционния доход расте, така че повече от това, което печели дружеството, зависи от това как се справят парите ти. Истинските такси са в правилника на всеки фонд, а правилниците за 2027 г. не бяха публикувани, когато страницата беше проверена, така че очаквай таваните. Днес на практика всеки фонд взима максимума: 3,75% от всяка вноска и 0,75% от активите годишно.

• Акции до 90% от активите. Най-много 40% в активи, които не са в евро, освен ако са хеджирани, най-много 5% в един емитент и най-много по 5% в имоти и в регулирани алтернативни фондове.
• Един еталон за всички динамични подфондове. Проектът на КФН за еталон държи 75% в акции: 35% в S&P Global 1200, хеджиран към еврото, 30% в S&P Euro и 10% в BG40, а останалото в облигации в евро и парични средства. Резултатите се сравняват за пет години, въвеждано постепенно от 2028 до 2031 г., и подфонд, който изостане твърде много, спира да получава новите осигурени, разпределяни служебно.

Как да избереш, стъпка по стъпка

Преди 30 ноември 2026 г. Отнема един формуляр.

1. Разбери къде е втората ти пенсия

   Порталът на НАП го показва: влез с ПИК или с електронен подпис и ползвай услугата, която показва в кой пенсионен фонд отиват вноските ти. Дружеството също ти праща извлечение от сметката веднъж годишно.

   Защо: Заявлението се подава до дружеството, което държи парите ти сега, така че всичко започва оттам.

2. Избери подфонда

   Динамичен, балансиран или консервативен. Ако пенсията ти е след десетилетия, разделът по-горе обяснява защо бих избрал динамичен. В последните три години преди пенсионната възраст няма какво да избираш: консервативният подфонд е задължителен.

   Защо: Да не направиш нищо също е избор. Под 50 години те слага в динамичния подфонд, но после те мести в балансирания на 50, независимо дали това ти подхожда тогава. Изборът, който направиш сам, остава, докато не го смениш.

3. Реши дали да останеш при дружеството си

   Сравни динамичния му подфонд с другите по-горе. За да останеш, не ти трябва нищо повече. За да се преместиш, подаваш заявление до дружеството, при което искаш да отидеш, а не до това, което напускаш; смяна на дружеството е възможна веднъж годишно и парите се прехвърлят на определени дати. Попитай новото дружество в кой подфонд те слага преместването и запиши избора си писмено.

   Защо: Всички дружества имат еднакви граници и еднакви тавани на таксите, така че единствените разлики, заради които си струва да се преместиш, са тези в политиката: долната граница, целта и как се управлява.

4. Подай заявлението до 30 ноември 2026 г.

   Формулярът е на самата КФН, Приложение № 19 към Наредба № 3, и всяко дружество го има. Подаваш го в офис на дружеството си или чрез негов осигурителен посредник, или го пращаш като електронен документ, подписан с квалифициран електронен подпис, КЕП: по имейл или през клиентския портал на дружеството, ако има такъв. С него върви и консултация.

   Защо: КФН го казва направо: консултацията не те задължава. Изслушай я и после запиши това, което си решил.

5. Поглеждай отново веднъж годишно, не когато новините са шумни

   Подфондовете започват на 1 януари 2027 г., а следващата смяна е възможна след 31 декември 2027 г. От 2028 г. всеки динамичен подфонд започва да се сравнява с общия еталон, което ще е по-честно сравнение от доходността за която и да е отделна година.

Едно предупреждение

Никой няма нужда от твоя ПИК или електронен подпис, за да ти помогне да избереш. Пази ги за себе си, подписвай само формуляр, който си прочел, и внимавай с всеки, който се обади да каже, че трябва да смениш дружеството преди някакъв срок: единственият срок е 30 ноември 2026 г. и той е за избора на подфонд.